肥料行業的下個風口是一銨

肥料價格經歷了一年多的持續下跌，行業元氣大傷。筆者根據整體大宗商品的走勢判斷化肥各產品將逐漸復蘇，走出低谷。尿素于十月中旬率先實現了反彈，那么下一個反彈的風口在哪里？可能是粉狀磷酸一銨，因為該產品面臨著成本上升、開工率低、社會庫存量低、剛性需求即將到來和出口關稅下降的五大利好。 

　　一是成本方面面臨著原料、環保、運輸三大壓力。 

　　原料成本：國慶節后，進口硫黃港口價格上漲了近50元/噸；尿素的漲價，支撐著合成氨價格的穩定和反彈；即將進入冬季，磷礦石開采量下降，礦石價格應該能維持基本穩定，因此一銨總體面臨著原料成本上升的壓力。 

　　環保成本：今年環保部對各地加大了環保督查力度，而生產一銨的很多是20萬噸/年規模以下小企業，環保投入相對不足，如果想正常生產，需要加大環保投入，因此環保成本增加。 

　　運輸成本：治理超載，又會增加原料運輸成本。 

　　綜合看，一銨面臨著成本上升的壓力。 

　　二是開工率低：1～8月份，國內磷肥產量同比下降了3.9%，是國內首個產量負增長的化肥產品。在對產量下降的貢獻方面，筆者判斷粉狀一銨＞顆粒一銨＞二銨。磷肥協會表示，一銨開工率創了3年以來的新低，據統計已經降到了38%左右（二銨為62%），再考慮顆粒一銨開工率高于粉狀的話，粉狀一銨已經大范圍停車。 

　　三是社會庫存低。筆者隨機調研了幾個大的復合肥企業和一銨生產廠家，庫存都是低位。 

　　四是剛性需求即將到來。考慮到復合肥的生產和發貨周期，11月下旬，復合肥企業將會陸續復產，對粉狀磷酸一銨進入剛性需求階段。 

　　五是出口關稅利好。降低或取消出口關稅對中國化肥各產品的影響并不相同：氮肥短期之內毫無意義，只會降低全球尿素價格，損人不利己；鉀肥即使零關稅，也走不出去；磷肥的零關稅雖然也會進一步打壓全球價格，但會大大提高中國在國際市場的競爭力，增加出口量，因為中國的磷肥成本同國外并無太大差距，有打價格戰的能力。有人說，磷是稀缺資源，應限制出口，這讓筆者聯想到了稀土出口案的敗訴。假如在化肥品種中僅對磷出口加以限制，那么政府將面臨著國內和國際雙重壓力：國際不符合貿易自由化原則；國內企業生存艱難，怨聲載道。考慮到國際的競爭力，筆者恰恰最希望看到的是磷肥出口的零關稅。 

　　有人擔心二銨對復合肥有替代作用，但我們知道這僅限于東北等少數地區，復合肥仍然牢牢占據著農民用肥的主導地位。只要這點不破，對應著當前粉狀一銨的開工率，該產品可能已經處于嚴重的短缺狀態。 

　　有人擔心，磷肥恢復生產很簡單，一旦價格上漲，供應會迅速增加。但挖煤更簡單，政府也放松了管制，煤價不還是在漲嗎？ 

　　綜上，判斷粉狀一銨可能會率先復蘇。 

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